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　　证监许可【2011】1292号

　　周敏波  Z0010559

　　2025年1月23日星期四

　　纲目：

　　特朗普政贵寓台关于钢材的影响更多体当今转折出口，且这种影响难以定量。特朗普前次任职技术强调买卖保护，取消中国最惠国待遇，屡次对中国商品加征高额关税，同期轨则中国通过第三国对好意思国的转折出口。尽管现时钢材出口成为需求端垂死的边缘增量，但我国钢材产物对好意思国出口量有限。2024上半年，好意思国一经文牍对钢铁等多种中国入口产物加征关税，钢铁关税征收从0-17%提高至25%。近些年，我国钢材出口厚交意思国占比逐年下滑，2024年1-11月，我国对好意思国钢材出口量占总量的比例不到1%。因此，特朗普政贵寓台若调度关税计谋对钢材成功出口影响有限。

　　特朗普政府赴任影响最大的是钢材下流制造业产物出口，如机械竖立、汽车、家电等。这将转折影响中国钢材的总出口量，且这部分影响量相干于钢材成功出口会更大。2018年好意思国对我国制造业产制品加征关税，甚至2019年傍边中国制造业产制品出口有所下滑。汽车方面，在2024年5月，好意思国在原有对华“301关税”的基础上，一经提高了对自中国入口的电动汽车、锂电板等多项产物加征关税的幅度，对电动汽车加征后总税率达到102.5%。2024年我国新动力汽车出口厚交意思国比例不到1%，影响相对有限。我国新动力汽车出口的主要隘区是有明确燃油车淘汰时刻的西欧以及新兴商场东南亚地区等，好意思国并不是主要商场。工程机械方面，尽管好意思国加征关税会对我国机械竖立产生一定影响，但我国出口主要面向亚洲地区，亚洲地区占我国工程机械出口份额的35%，欧洲份额近些年有显耀提高，现时占比在32%傍边，北好意思地区全体占比约为7%。这其中，叉车出口厚交意思国份额约占比15%傍边，是第三大出口区域。由于机械竖立品类庞大，难以量化总量，但好意思国对华加征关税一定会导致我国制造业等产物出口受到影响。具体到钢材品种来看，主如果影响热卷、中厚板、冷轧、镀锌等板材类产物。

　　铁矿方面，特朗普政府赴任并不会成功对铁矿供需变成扰动，但其带来的强势好意思元及东谈主民币汇率贬值，将抬升铁矿石等好意思元订价的入口商品的资本。若铁矿石资本始终居高不下，将会挤压国内钢铁行业的利润。

　　此外，特朗普计谋上台后，其计谋见解也会对我国宏不雅经济运转产生影响，国内经济将濒临更大的挑战与冲击，尤其行为我国经济增长垂死复古的出口限制，国内计谋对冲力度及增量空间将更为瑕玷。

　　全体来看，特朗普政贵寓台对钢材的不利影响更多在钢材下流制造业产物的出口，影响品种主要为板材类，成功出口影响有限。而好意思元的抓续强势也会抬升入口原料的资本，挤压国内钢铁行业利润。面对好意思国计谋的不细则性，国内计谋对冲及增量空间需重心关爱，后续财政及货币计谋或对基建及地产有所刺激，但仍难以扭转全年粗钢需求负增长预期。关爱计谋预期差。

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